新业·锐见 | 新材料行业中的慢行者——光纤行业（下）发表时间：2021-02-27 16:59 新材料作为我国七大战略性新兴产业、“中国制造2025”重点发展的十大领域和科创板六大领域之一，是我国重要的战略性新兴产业，也是制造强国和国防工业发展的关键保障。新材料产业由于其技术密集性高、研发投入高、产品附加值高、国际性强、应用范围广等特点，已成为衡量一个国家国力与科技发展水平的重要指标。 光纤属于通信产业中为数不多技术迭代较慢的行业，在新材料行业中属于电子信息材料中的光电子材料。从1G到5G，通信技术标准不断升级，曾经的摩托罗拉、诺基亚都成了通信技术革新的牺牲品，但光纤行业的产品技术并未发生大规模技术迭代。接上期，我们继续从技术和市场方面来分析行业。 光纤行业进入壁垒 （一）技术壁垒 光纤光缆的核心在于光纤预制棒，而光纤预制棒的设计和生产技术具有较高门槛，只有为数不多的日本、美国、欧洲、印度企业和公司真正掌握核心光纤预制棒的设计和生产技术；近年来，尽管部分中国企业通过与外资企业的合作掌握了部分技术，但对于潜在竞争者来说，寻找合适的合作伙伴以引进技术和独立研发均有较大难度及较高的技术门槛。 （二）资金壁垒 在光纤光缆行业中，光纤预制棒的制造车间和光纤拉丝塔等固定资产建设均需要较大规模的投资，具有较高的资金门槛。潜在竞争者需要具备雄厚的资金支持并相应形成规模效应，方可与市场上已掌握自主研发技术的既有企业进行有力竞争。 （三）品牌及客户资源壁垒 中国光缆市场的大部分需求来自于三大国有电信运营商，上述运营商制定了规范的集采招标制度，该制度使得规模占优和具备成功投标经验的供应商具备中标优势。此外，三大国有电信运营商还建立了一套齐备的后评估系统，对供应商的产品质量进行长期跟踪，并对供应商提供产品及解决方案的能力、工程质量、运行维护能力等各个方面进行综合评价。此外，光纤预制棒生产厂商的客户只有光纤生产厂商，其对光纤预制棒的生产工艺和技术水平均有较高要求，因此更倾向于与光纤预制棒生产厂商保持长期稳定的供销关系。 行业技术特点 随着行业快速发展、行业内竞争者增加和行业内技术合作愈加密切的趋势，光纤光缆行业呈现出少数上游光纤预制棒生产厂商掌握高技术含量的生产工艺和中下游光纤光缆生产厂商生产技术同质化的总体特点。细分产品市场情况如下： 1、光纤预制棒市场 国内光纤预制棒行业正处于成长期，大多数企业仍处于引进技术和扩大产能的阶段。在技术水平方面，公司等领先企业的设计水平接近国际先进水平，抗弯曲光纤预制棒和多模光纤预制棒等产品已处于国际先进水平，在工艺水平方面，相较于国际先进企业，国内企业在效率和沉积速度等方面仍需进一步提高。随着光纤预制棒生产技术的进一步提高和生产方法的不断改进，光纤预制棒的生产效率和产能将得到进一步的提升和扩大。 2、光纤市场 国内光纤行业处于快速发展阶段。中国现已是全球光纤制造中心，但多数企业欠缺较高的研发能力和技术创新能力，导致行业技术同质化现象较为严重。 3、光缆市场 国内光缆行业处于成熟阶段，设计水平和工艺水平均已达到国际先进水平。国内企业能够设计和制造各种类型的光缆产品，且具有较强国际的竞争力。但相较于光纤预制棒与光纤产品，光缆产品的技术含量较低，同质化现象更为严重。 光纤行业市场分析 （一）光纤光缆行业供求分析 光缆最终由运营商、广电、数据中心等客户采购，我国运营商需求约占总需求的80%。按应用场景划分，运营商采购光纤光缆主要用于满足FTTH网络、5G承载网、光纤直连等新建需求，以及老旧光缆的替换需求，此外还有海外市场和部分非运营商市场需求。 根据资料显示，从产量上看，2015年光缆产量达到34947.3万芯公里，此后行业产量稳定在3亿芯公里以上，2018年、2019年光缆产量出现明显下降。2019 年5G 规模建设尚未启动，在还没有产生大量的新建光纤网络市场需求的情况下，三大运营商调整缩减了固网建设的资本开支，致使 2019 光纤光缆供需关系失衡，光纤集采价格大幅下降，市场经营环境恶化，使得光纤光缆行业内领先企业光缆产量下降，光缆业务收入纷纷出现下滑。2019年光缆产量为26515.6万芯公里，同比下降16.4%。 2012年，我国光缆长度为1479万公里。2013年国家出台了“宽带中国”战略及实施方案,大力支持城乡宽带网络基础设施优化升级投资，我国光缆长度在这一时期高速增长。目前我国接入网络基本实现光纤化，光缆线路总长度稳居世界第一。2019年上半年，全国新建光缆线路188万公里，光缆线路总长度达到4546万公里。 根据部署层级的不同，运营商光纤光缆部署分为长途光缆、中继光缆和接入光缆三类。截至2019年6月底，我国长途光缆线路、本地网中继光缆和接入网光缆、所占比重分别为2.5%、34.5%和63%。 （二）行业竞争格局
下图为光纤光缆全球产能分布图（数据来源：CRU）：
可以看到，全球有将近6成的产能都分布在中国，而且，目前国内光纤光缆的自给率已经非常高，近几年基本上都在8成以上。 2.行业竞争集中 （1）全球竞争格局 光纤光缆基本上是整个5G细分领域当中最为特殊的行业了，竞争格局稳定，即便是全球的生厂商数量也非常有限。目前，全球光纤光缆生产企业基本上有20多家。 在全球光纤光缆榜单中，10强企业出自4个国家，分别是美国（康宁）、意大利（普睿司曼）、日本（古河电工／OFS、住友电工、藤仓）、中国。全球的龙头企业是美国的康宁，占据市场份额为16.3%；5家中国企业分别是长飞光纤（占市场份额12.7%）、亨通光电（占份额9.3%）、富通光纤（占7.8%）、烽火通信（占6.9%）、中天科技（占6.3%）。全球前十强企业，总共占据了市场近90%的份额，整个竞争格局非常稳定。以目前来看，全球龙头康宁和国内厂商的差距本身就比较小，而且受益于5G基建潮和中国通信行业的崛起，未来这五家公司的全球市场份额还将会继续提升。 （2）国内竞争格局 国内五强长飞光纤、亨通光电、中天科技、烽火通信、富通集团占据了77.2%的市场份额，目前这六家企业均已具备光棒生产能力，实现了对光纤预制棒——光纤——光缆的纵向一体化。
3.市场需求依赖于运营商的基础投入，以招投标模式为主一个行业只有具备高度集中性和稳定的竞争态势，也可能衍生出下游设备商的招标模式，光纤光缆市场就是如此，整体市场的需求非常依赖于运营商的基础投入。
4.周期性行业，受益于5G，预计景气度将持续2年左右。 光纤光缆虽然身处在通信行业，但本身市场的竞争特性和行业现状，更加类似于传统行业，受下游应用领域的景气度影响非常大，有明显的淡季和旺季。本轮受益于5G的基建潮，预计景气度将维持2年左右。以2019年中，5G先头基础建设开始，预计行业景气度将维持到2021年中。 （三）行业发展前景 当前，光纤光缆市场集中度较高，头部企业占据着主要份额，这些企业主要包括长飞光纤、烽火通信、亨通光电、中天科技、富通等。2019年上半年，主要光纤光缆企业光通信业务营收出现明显下降，长飞光纤预制棒及光纤业务实现收入约10.72亿元,同比下降约55.64%;光缆业务实现收入约18.69亿元,同比下降约33.01%。 光纤光缆行业的未来很大程度取决于我国5G建设力度。好在工信部已经于2019年6月向中国电信、中国移动、中国联通、中国广电发放5G商用牌照。开启商用化的进程。2020年将实现建设60-80万宏站，5G在数百个城市规模商用；2021年-2027年将在县城及发达乡镇地区建设数百万量级的宏站和千万级小基站，实现大规模商用。面对5G商用带来的机遇，光纤光缆企业处在5G提前布局阶段，此时研发投入大，行业内企业部分企业出现暂时性经营压力算是情有可原。总体上，随着5G的发展，光纤光缆行业将迎来又一个景气周期。 第一，5G建设被认为是影响光纤光缆行业未来发展最关键的因素。业界预计，5G基站的数量将是4G基站的4-5倍，其高密度组网和高带宽将会需要大量的光纤。 第二，数据中心是云计算、大数据等互联网服务以及电信网的重要基础设施，数据中心内部和数据中心之间将产生海量数据流量，无疑将催生对于光纤光缆的需求，未来还将持续增长。 第三，电信普遍服务是缩小地域、城乡数字鸿沟，打好精准脱贫攻坚战，全面建成小康社会的重要基础。国家发改委、工信部将2019年新一代信息基础设施建设工程的支持重点聚焦在中西部和东北地区中小城市基础设施完善上，这将拉动这些地区光纤光缆的需求量。 第四，智慧城市和物联网应用也将形成新的需求，智慧城市不仅仅是窄带物联网技术的应用，大量的视频设备也需要光纤网络的连接，目前在全国推广的“雪亮工程”已经带动了光纤光缆的需求。同时，以“数字孪生城市”为代表的面向未来的新型智慧城市将具有全域覆盖、动静结合、三维立体的感知终端布局。如，在河北雄安新区规划纲要中，就将基础设施智慧化水平≥90%列为建设指标要求。这些最终都将拉动光纤光缆需求的增长。 第五，随着工业互联网和智能制造技术的发展，通信网络将进一步向企业内和生产制造现场延伸与下沉，未来直接把光纤网络接入工业生产区域将成为可能。 第六，我国光纤光缆企业积极响应“一带一路”倡议，增加出口或在海外建设生产基地，目前多家企业在海外市场已取得不俗成绩。 总结 2019年以来，世界经济下行风险加剧、国际形势日趋错综复杂、国内宏观形势严峻，不稳定和不确定因素显著增多，叠加全球疫情持续蔓延等因素影响，2020年我国光纤光缆行业发展景气指数缓慢下降，上市光纤光缆企业营收增速放缓，总市值大幅波动，投融资低位徘徊，行业格局出现分化，中国光纤光缆行业步入成熟稳定的调整阶段。 随着5G基建的大规模展开，光纤行业将重新迎来一个新的发展周期。例如新业资本抢抓5G建设风口，战略投资了东方光源旗下的智光通信光纤项目。当年签约、当年建成、当年投产，这是智光项目一期的工程速度，创造了同行业建设周期最短、达产时间最快的纪录，填补了山东光纤产业的空白。智光与全球最先进的烽火通信联合，以高科技创新为驱动，瞄准高科技尖端产品，高起点、高定位，重点推进光纤棒、光纤拉丝等项目，向产品多元化、特种化方向发展，形成了棒纤缆一条龙新材料基地，努力打造北方地区最大的光纤基地。 |
