新业·锐见 | 从合资GP到基金招商——关于地方金控“MOM”模式招商思路的探讨

在上篇《关于国有企业做普通合伙人的见解》中，笔者在最后提到，建议国有企业以参股不控股的形式成立非国有GP公司，进而参与到私募股权基金的运作中。借此机会，在这里与大家进一步分享下个人观点：地方金控等国有投资公司，如何通过合资GP进一步实现基金招商。笔者并非长年从事招商工作的专业人士，在这里仅从基金管理人角度提出一种思路，抛砖引玉，欢迎大家来信探讨。

先说基金招商，我们通常所说基金招商是指：在地方政府开展招商工作时，地方政府股权投资基金通过其专业性与灵活性，去精准衔接企业利益与政府诉求、开展项目的前期研判、提供股权投资甚至包括各类增值服务等，就目前而言，地方政府基金已逐渐成为各地市招商引资的标配。

       基金招商相比传统招商方式有着较大的优势，但即便如此，似乎也难以完美解决招商面临两大难点：一是有效资源的获取，二是持续高效的推动。

        接下来我们回到本文开头所说的如何通过合资GP进一步实现基金招商。

      这里先提出一个概念，MoM (Manager of Mangers)，即管理人的管理人基金模式，通俗来讲就是：母基金管理人（Manager）通过筛选委托其他基金管理人（Mangers）来管理资产，而自身则通过跟踪管理这些管理人运作情况，及时调整资产配置方案，获取高额收益。

       MOM这个概念通常是用于二级市场股票投资领域。我们所讲地方金控的“MOM”模式可以说一定程度上也是受这个模式的启发，即：以MOM模式的思路去寻找选择各类合作伙伴，这个合作伙伴可以是创业的投行高管，可以是专业基金机构，也可以是掌握各类项目资源的业内专家等等。只要对方有资源、有能力、有独到优势，我们就可以共同成立合资GP公司，这个公司的使命就是用来解决招商两大难题，有效资源的获取以及持续高效的推动。

       如何解决？

      首先在股东的选择上，我们要找的就是有资源、想干事的合作伙伴。通过合资GP的实缴资本来满足对方的基本生活所需及业务开销；通过派遣投资经理等基础团队来满足业务需求，并且在这个过程中，派遣人员的业务能力也会得到长足的提升；另一方面，地方金控的参与也意味着当地政府的支持，按照目前各地政府基金常规的做法，地方出资合计可以达到40%甚至50%，极大的减轻了合作伙伴的募资压力；不仅如此，地方金控通常还有着完善的团队及融资租赁、担保等各种金融工具，可以说让合作伙伴完全没有了后顾之忧。

      其次合资GP公司可以注册在北京、上海、深圳、广州、江苏等地。合作伙伴在哪里，合资GP公司就在哪，充分发挥合作伙伴能力资源优势，不被地域所限制。

       并且，在操作具体项目落地时，合资公司要在项目基金中作为GP，参与负责整个项目具体落地运作及投后管理工作，通过市场化基金管理费及退出超额收益奖励等方式，将合资GP公司收益与招引企业经营发展情况相绑定，既调动了合作伙伴的积极性，又变相支持了招引企业，为地方产业发展、财源建设做贡献。

      对于围绕项目设立的合资GP公司或许会有自己的存续周期，在操作完该项目后，如果打算清算注销，除了派遣人员要收回外，对于符合条件的专业人员完全可以招聘到其他合资GP公司继续做其他项目，形成一个非常好的循环。

      地方金控“MOM”模式是基金招商的有效补充，以此种模式去成立各种合资GP公司，在充分满足合作方诉求的同时又能带来地方政府想达到的效果，在工作开展上也实现了“变被动为主动、花小钱办大事”的效果，可谓一举多得，具有一定实践的意义。此种模式如果可行，接下来需要考虑的重点就在于如何去快速、高效寻找到合适的合作伙伴了。