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新业·行研 |新能源汽车销量创历史新高, 锂电产业链皆迎来利好

发表时间:2021-08-05 14:18作者:小新

引言:在今年6月,新能源汽车的销量创历史新高,售出25.6万辆,其中乘用车23.4万辆,也创历史新高,较上一次历史新高2020年12月售出20.99万辆上涨了11.48%。根据此前一文《新能源汽车将迎来销售旺季,电动车为锂电池储能开启黄金成长时代》中提到,每年的12月份将会是新能源汽车销量的顶峰,根据此前的销量大胆预测2021年12月新能源汽车销量将能达到36万辆,全年累计销量298万辆,同比增长118%。新能源汽车销量的持续增长,其上游行业也将逐渐迎来市场的关注和资本的青睐,其中锂电行业产业链因其利润空间之大而备受瞩目。




电动汽车产品力增强,新能源汽车渗透率快速增长

在各大传统车企,如大众、宝马、奥迪、奔驰等知名车企的发力下,国内造车新势力、自主品牌的新能源汽车也不甘示弱。
如长城汽车在6月28日对外发布2025战略目标,即2025年实现营业收入超过6000亿元,汽车年销400万辆,其中80%将是新能源汽车,为达成这一规划,公司将在未来5年内累计研发投入1000亿元,聚焦新能源和智能化两大领域的研发。
电动汽车产品力不断增强,以及配套设施逐步完善,我国的电动汽车市场正由政策驱动转变为产品驱动,新能源汽车的渗透率快速增长。
根据乘联会的数据,在2020年,国内新能源汽车的渗透率仅为5.8%,而在今年,1-6月渗透率为10.2%,6月,渗透率为14%,其中自主品牌中的新能源汽车渗透率为28.4%、豪华车中的新能源汽车渗透率为14.2%。

正是由于新能源汽车渗透率的快速增长,今年6月的销量才能够创新高,而且仅今年上半年的累计销量,就与2019年全年的累计销量相差无几。


数据来源:中汽协、iFind整理
行业景气度高企,锂电产业链利润空间最大

根据中泰证券对新能源汽车行业产业链2020&2021Q1的财报总结,扣非归母净利润排序:

锂电池(55.58亿)>新能源零部件(43.31亿)>电机电控(20.78亿)>隔膜(13.58亿)>钴资源(13.12亿)>负极(11.41亿)>电解液(10.10亿)>正极(8.75亿)>锂电设备(4.18亿)>铜箔(1.13亿)>六氟磷酸锂(0.90亿)>锂资源(-5.93亿)>整车(-20.70亿)

从排序中可以知道,锂电池利润最多,为55.58亿,由锂电池、隔膜、钴资源、负极、电解液、正极、锂电设备、铜箔、六氟磷酸锂、锂资源所组成的锂电产业链利润为112.82亿元。

由此可见新能源汽车行业景气度高企,市场规模不断扩大,能瓜分最多利润的并不是整车车企,而是锂电行业。
在细分子行业的毛利率中,由高至低依次为:电解液(35.4%)>隔膜(33.7%)>锂电设备(30.9%)>锂资源(29.4%)>锂电池(27.1%)>新能源零部件(25.7%)>负极(25.1%)>电机电控等(23.3%)>铜箔(21.8%)>正极(18.1%)>钴资源(16.4%)整车(16.4%)>六氟磷酸锂(15.4%),随着新能源汽车销量持续增长,电解液、隔膜等细分子行业将迎来赛道升级。

把握下游需求高增带来的中上游结构性短缺

在汽车电动化的浪潮中,汽车消费市场得到了重新洗牌的机会,除了传统车企,造车新势力以及消费电子、家电制造商等纷纷入场都将推动新能源汽车市场的发展。

其中不少企业凭借着新能源汽车的产业链,成为其细分行业内的龙头,如赣锋锂业、华友钴业、星源材质、杉杉股份、亿纬锂能、特锐德、汇川技术等,新能源产业链中长期有望复制“苹果产业链奇迹”。
投资建议:寻找供给扩张短期内慢于需求扩张的方向即扩产周期较长或扩产具备壁垒的方向,如:钴资源、锂资源和锂电设备行业

作者/黄科华


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