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新业·锐见 |如何读财报?快速入门法之读懂资产负债表

发表时间:2021-07-02 19:49作者:小新
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对于投资行业从业者们来说,财务报表是重要的辅助分析工具,财务报表记录的是过去,我们投资的是未来,过去可以说明很多问题,但不能完全决定未来,财报是重要工具但不是唯一,我们在研读财报时不可过于迷信财务报表,但也不可忽视,这一点是阅读财务报表的基础。

财务报表中最重要的三张表就是资产负债表、利润表、现金流量表,本文着重讲解一下资产负债表。利润表和现金流量表我们在后期文章中再详细讲解。

资产负债表记录了企业的资产、负债等各种数据,它包含的内容很多,是非常重要的一张表。即使没有利润表,没有现金流量表,只通过资产负债表我们一样可以获得想要的数据和信息:用资产负债表的期末净资产减去期初净资产,再把分红和资本公积的变化加进去,最终可得出今年净利润的数据。用资产负债表期初与期末的现金差异,可算出今年现金的变化情况。由此可见,资产负债表包含的隐藏内容远不止报表本身的这些数据,其重要性不言而喻。

虽然资产负债表如此重要,但是想要看懂它并不难,资产负债表主要包含两个重点,一个是钱是怎么来的?一个是钱花去了哪里?钱的来源就是两方面,向别人借债和股东自己的投入,这就是资产负债表的负债和权益两大项,直接体现出公司有多少是借的钱,有多少是股东出的钱。并且资产负债表的科目是按照还钱顺序排序的,越早要还的,就放在越前面,股东自己投入的不需要还的,放在最后面,所以权益类科目排在表格最后。钱又去了哪里?钱变成了企业的各种资产,以上借来的钱,股东的钱,变成了企业的各种资产。资产在报表上是按照可变现速度来排序的,最容易变现的当然是现金,所以货币资金放在最前面。最不易变现的固定资产、无形资产、商誉等就放在最后面了。重视以上这两点,资产负债表就基本上看懂了个大概。但是,我们在看报表时不仅仅要把这些看清楚,还要懂得和同行业的公司进行对比。跟同行比,比什么?比如看不同类别的资产在总资产里占比有何不同,一定要思考清楚为什么会不同,这个不同会带来优势还是劣势。对比各项数据以后,看看最终谁可以获得更多的利润,又为什么会产生差异,这样看报表才有意义。

下面我们着重说一下从投资者的角度看资产负债表应该注意的一些方面

流动资产和固定资产,资本市场比较喜欢流动资产,因为流动性好,投资这样的企业变现容易,企业一旦出现问题,可以拿出来变现的东西多,固定资产就比流动资产变现难得多,如果固定资产是一些破旧机械或许很可能等价于一堆破铜烂铁的价值。但是也不能一概而论,对于一些优质的大型制造业公司,他们的固定资产也是自己企业的壁垒,你想复制人家的企业,就要想一想你有没有能力复制人家的工厂。对于没有大量固定资产的企业,很可能是靠专利、人才、著作权、技术、科技等,但是这些东西变化很快。比如人才,如果公司完全靠几个人才支撑,一旦他们跳槽,或者其他企业有更好的人才,那么你们公司一下子就失去了竞争力,比如很多明星、传媒、科技公司都是这样,很容易失去竞争力。所以,对于流动资产和固定资产的分析在不同行业中是不同的,关键要看是不是优质资产。

应收票据和应收账款,应收账款就是赊账,收不回来也是常有的事,不如应收票据那么保险,应收账款到了一定年限就要计提,有的企业为了让利润好看,继续给一些欠款的企业供货,但是最终没有收到钱,后面就不得不把坏账给计提了,所以应收账款大幅增长不一定是好事,具体要看能不能收回来,如果一家公司的应收账款太多就要警惕未来是否会产生巨大的坏账计提损失。

预付款项,就是提前给供货商的钱,相当于预定,就是先给人家钱,人家再给你东西。如果发现一家公司的预付款太大,我们可以通过其他途径间接地验证一下是不是这家公司信誉不高,人家要先收你钱才敢给你货,或者说是人家就是要先收你钱,不怕你不合作,这也是一种竞争力的体现,说明这家公司的竞争力是不是相对薄弱。

长期股权投资,这是一个很容易藏污纳垢的数据,长期股权投资如果投资量很大,对象很杂,和主营业务没有关系,是非常不好的事情,可能涉及到转移资产,占用上市公司的资金等,所以一定要搞清楚企业的长期股权投资到底投资了什么,企业的审计报告附注里面一般都会写清楚,投资一些奇奇怪怪股权的企业一定要注意。很多企业不仅仅做实业,也喜欢投资,如果投的是好的股权可以增加企业额外的价值,如果投资都是乱七八糟不赚钱的东西,这就是隐藏的风险。

预收款项,在交易之前预先收取的部分货款,这个款项显示了企业的产品竞争力,我们可以设想一下,什么样的产品会让人家先交钱给你?什么样的企业有底气先收钱再发货?肯定是抢手的产品,肯定是稀缺的产品,所以预收款越多,越能证明企业的产品质量好,具有稀缺性和竞争力。

等等。

综上所述,分析财务报表一定要结合企业具体的特点来分析,每个企业的经营理念不一样,管理方法不一样,不要用刻板的印象去分析资产负债表,企业管理层比我们更懂企业和管理,他们选择各种各样的资产和负债结构肯定是有理由的,要学会和企业管理层进行有效沟通,通过对报表的分析加上沟通的印证来掌握企业的真实情况。分析报表时你需要做的不是去挑毛病,而是要学会通过分析企业选择的资产结构和负债结构来预测企业以后的经营成果会是怎样,这才是投资者研读资产负债表的重要意义。


作者/张海燕

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